媒体报道KU游官方最新网站★★✿，今日热搜★★✿。酷游KU游平台登录★★✿。酷游KU游官网★★✿，引言 数字经济胜负手★★✿：从三大预期差→三大产业趋 势→三大投资线日中共中央★★✿、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》（下面 简称《规划》）★★✿，提出建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎★★✿，数 字经济再迎政策端重磅利好★★✿。应如何解读和把握？本文聚焦数字经济“三大预期差 →三大产业趋势→三大投资线索”逻辑链解析——

　　（1） 预期差一★★✿：数字经济发展驱动力将超市场预期——“政策&技术”双轮 驱动★★✿。数字经济发展驱动力并不仅在于政策端★★✿，技术周期催化不可忽视★★✿， 第四次工业革命以数字经济为核心导向★★✿，场景革命进一步拓宽数字经济 发展空间★★✿。

　　（2） 预期差二★★✿：数字政策力度（尤其是地方政策贯彻）将超市场预期优博第一平台★★✿。2.27 《规划》文件存在三大亮点★★✿：①明确提出将数字中国建设工作情况作为 对有关党政领导干部考核评价的参考★★✿；②在顶层设计上明确2025★★✿、2035 年的战略目标★★✿；③明确了数字中国建设“2522”的整体布局框架★★✿。

　　（3） 预期差三★★✿：数字经济之于国家安全的战略意义将超市场预期★★✿。一是保障 国家经济金融等领域安全★★✿；二是强化经济发展驱动★★✿。数字经济将会成为 大国角力新方向★★✿。

　　（1） 趋势一★★✿：流量与算力需求爆发★★✿，核心参与方及底层基础设施率先受益★★✿。判断依据★★✿：①产业趋势★★✿：智能算力需求扩张及数据流量爆发下优博第一平台★★✿，算力基 础设施扩容成为趋势★★✿。②政策层面★★✿：数据中心从个体运营到国家统筹酷游KU游官网最新地址★★✿， 全国一体化大数据中心布局★★✿，进一步拓展算力增长空间★★✿。

　　（2） 趋势二★★✿：地方政策贯彻加速产业数字化★★✿，数字经济赋能新兴&传统行业★★✿。判断依据★★✿：①相较于中央顶层战略设计★★✿，地方政策贯彻更会结合自身产 业基础★★✿，落地到数字技术与实体经济相融合★★✿，即产业数字化★★✿；②从数字 经济构成看★★✿，产业数字化正进入加速轨道优博第一平台★★✿，主导地位不断强化★★✿。

　　（3） 趋势三★★✿：全球竞逐数字经济★★✿，产业推进方向将更契合国家安全★★✿。判断依据★★✿：①全球现状上看★★✿：各国竞逐数字经济★★✿，中美欧形成全球数字 经济发展的三极格局★★✿；②从近期政策表述看★★✿，实现关键技术自主可控★★✿、 保障国家安全是发展数字经济的题中之义★★✿。

　　（1） 线索一★★✿：数字经济的铺路石——通信运营商★★✿、光模块★★✿、数据中心/超算中 心等★★✿。通信运营商作为数字中国建设全面参与方★★✿，与中特估值体系逻辑 共振迎来估值重塑契机★★✿，并在“估值填坑”行情下率先受益★★✿。光模块★★✿、数据中心/超算中心属于数字经济底层技术或核心领域★★✿，受益于数据流量 与算力需求爆发★★✿。

　　（2） 线索二★★✿：产业数字化的排头兵——传媒&互联网&数字医疗&智能网联汽 车等★★✿。数字技术赋能内容生产环节★★✿，实现降本增效★★✿。

　　（3） 线索三★★✿：数字经济与国产替代共振核心区——工业软件&信创等★★✿。政策 定调下国产替代急迫性显著提升★★✿。

　　报告下载★★✿：本报告完整版PDF已分享到报告研究所知识星球★★✿，扫描下方二维码进圈即可下载★★✿！我们判断数字经济发展驱动力将超市场预期★★✿，原因在于政策扶持之外★★✿，技术周 期亦会形成显著催化★★✿。第四次工业革命以数字经济为核心导向★★✿，二十大报告提出全 球面临“新一轮科技革命和产业变革”“促进数字经济和实体经济深度融合”★★✿，数字 技术催化场景革命★★✿，如沉浸式体验（如VR/AR/元宇宙/NFT/数字孪生技术）★★✿、自动化 提速（如AI/自动驾驶/机器学习技术）★★✿、业务优化（如云数据/存储/网络安全架构技 术）等★★✿，这些都将进一步拓宽数字经济发展空间★★✿。

　　基于 2.27《规划》文件与近期相关产业规划的落地★★✿，我们认为数字经济的政策 支持力度★★✿、尤其是地方政策贯彻将会超市场预期★★✿。本次《规划》文件有以下三大亮点 值得关注★★✿：亮点一★★✿：明确提出将数字中国建设工作情况作为对有关党政领导干部考核评价 的参考★★✿。文件中明确提出将数字化发展摆在本地区工作重要位置★★✿，强调保障资金和人 才的投入★★✿，显示政策端推动跨部门协同和上下联动来建设数字中国的决心酷游KU游官网最新地址★★✿。在《规划》 文件发布之前★★✿，全国 31 个省★★✿、市★★✿、自治区均已发布数字经济相关的专项政策★★✿，浙江★★✿、 河南★★✿、重庆等省份在“新春第一会”上也重申了数字经济在 2023 年经济发展中的重 要地位★★✿。《规划》文件的顶层定调将进一步推动地方政府加快落地数字经济相关产业★★✿。

　　亮点二★★✿：在顶层设计上明确 2025★★✿、2035 年的战略目标★★✿。《规划》提出到 2025 年★★✿，基本形成横向打通★★✿、纵向贯通优博第一平台★★✿、协调有力的一体化推进格局★★✿，数字中国建设取得 重要进展★★✿。到 2035 年★★✿，数字化发展水平进入世界前列★★✿，数字中国建设取得重大成就★★✿。而在此前二十大报告中★★✿，也曾明确提出全球面临“新一轮科技革命和产业变革”“要 促进数字经济和实体经济深度融合”等★★✿。数字经济的顶层战略设计正在进一步完善★★✿。

　　亮点三★★✿：明确了数字中国建设按照“2522”的整体框架进行布局★★✿。《规划》明确★★✿， 数字中国建设“2522”的布局框架★★✿：夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”★★✿， 推进数字技术与经济★★✿、政治★★✿、文化★★✿、社会★★✿、生态文明建设“五位一体”深度融合★★✿，强 化数字技术创新体系和数字安全屏障“两大能力”★★✿，优化数字化发展国内国际“两个 环境”★★✿。

　　我们认为数字经济的一个重要预期差在于保障国家安全的重大意义★★✿：一是保障 国家经济金融等领域安全★★✿；二是强化经济发展驱动★★✿。数字经济将会成为大国角力新 方向★★✿，成为其政策力度可能超市场预期的重要依据★★✿。自 2022 年俄乌冲突以来★★✿，逆 全球化趋势更为明显★★✿，而中美贸易冲突所涉及领域已全面延伸至数字经济★★✿。因此大 力发展数字经济是关乎国家经济金融安全的战略抉择★★✿，也是抢占新一轮国际竞争制 高点的必由之路★★✿，二十大对国家安全重视程度显著强化★★✿。当下中美欧形成全球数字经济发展的三极格局★★✿，数字经济也已经成为各国顶层 战略设计★★✿。当前美★★✿、德★★✿、日★★✿、英等发达经济体持续强化数字经济战略布局★★✿，同时其他 新兴经济体和发展中国家也成为数字经济战略布局的重要一员★★✿。整体看发达国家和 高收入国家数字经济领先优势明显★★✿，据中国信通院测算★★✿，2021 年★★✿，全球 47 个主要 经济体数字经济占 GDP 比重为 45.0%★★✿，同比提升 1 个百分点★★✿，数字经济在国民经 济中的地位稳步提升★★✿，对于国家安全的战略意义不言而喻★★✿。

　　为何智能算力与超算基础设施扩容是大势所趋？——我们认为基于以下两点原 因★★✿：产业趋势上看★★✿：智能算力需求扩张及数据流量爆发下★★✿，算力基础设施扩容成为 趋势★★✿。海量数据增加与应用场景拓展将会刺激国内智能算力需求规模高增★★✿，据 IDC 测算★★✿，2021-2026 期间中国智能算力规模年复合增速预计达 52.3%★★✿。ChatGPT 等爆 款应用与数字经济战略刺激算力基础设施建设提速与全球数据流量爆发★★✿，超算基建 扩容将会成为趋势★★✿。根据 Frost&Sullivan 数据★★✿，我国大数据市场规模由 2016 年的 277 亿增长至 2021 年的 849 亿★★✿，期间 CAGR 为 25.11%★★✿。

　　政策层面上看★★✿：数据中心从个体运营到国家统筹★★✿，全国一体化大数据中心布局★★✿， 进一步拓展算力增长空间★★✿。2020年以来关于全国一体化大数据中心政策持续出台优博第一平台★★✿， 2022年发改委★★✿、网信办等四部门联合批复“八大全国一体化算力网络国家枢纽节点”★★✿， “东数西算”工程正式启动★★✿，至此“全国一体化大数据中心”体系布局确定★★✿，将有效 拓展国内算力增长空间★★✿。

　　为何产业数字化提速将会是数字经济发展的重要趋势？——我们认为基于以下 两点原因★★✿：第一★★✿：相较于中央顶层战略设计★★✿，地方政策贯彻更会结合自身产业基础★★✿，落地 到数字技术与实体经济相融合★★✿，即产业数字化★★✿。如上述★★✿，《规划》文件发布后地方 政策力度将会超此前预期★★✿。在中央顶层设计★★✿、或者数字经济的概念引导阶段★★✿，会更 加注重数字经济整体规划★★✿，而在地方政府落地中会结合自身的产业基础★★✿，将数字经 济作为技术手段与实体经济融合★★✿，从各省报告的数字经济发展重心看★★✿，都会结合自 身的优势产业来布局优博第一平台★★✿。数实融合的新范式已在多省市★★✿、多领域铺开★★✿，如 2022.6 我 国重点工业企业关键供需数控化率★★✿、数字化研发设计普及率分别达到 55.7%和 75.1%（依据中国电子信息产业发展研究院及赛迪研究院数据）★★✿，数字技术加持下 的智能制造快速铺开★★✿。因此地方政策力度的加大意味着产业数字化有望提速推进★★✿。

　　第一★★✿：全球现状上看★★✿：各国竞逐数字经济★★✿，中美欧形成全球数字经济发展的三 极格局★★✿。据中国信通院测算★★✿，2021 年美国数字经济规模达 15.3 万亿美元★★✿，蝉联世 界第一★★✿，中国以 7.1 万亿美元的规模位居第二★★✿，从占比看★★✿，德国★★✿、英国★★✿、美国数字 经济占 GDP 比重均超过 65%★★✿。数字经济也是各国近年来角力的重要方向★★✿，如丹麦 的数字化医疗健康系统全球领先★★✿，欧盟通过《数字化单一市场战略》着力将各成员 国打造成统一的数字市场★★✿，力图赢得世界数字主导权★★✿。可见数字经济发展与国家安 全的实现密不可分优博第一平台★★✿。

　　细分一★★✿：通信运营商作为数字中国建设全面参与方★★✿，在中特估值体系逻辑共振 下迎来估值重塑契机优博第一平台★★✿。（1）电信运营商作为数字基座打造者★★✿，具有网络★★✿、数据★★✿、技术★★✿、安全等天然 的基因★★✿，将从各个领域参与数字经济发展★★✿。国内三大运营商对外提供数字化服务包 括云计算★★✿、大数据★★✿、物联网★★✿、IDC★★✿、网络安全等★★✿，数字业务板块成为三家收入增长 的主要引擎★★✿。在数字中国战略将会持续受益★★✿；

　　（2）中特估值体系下的时代机遇★★✿：电信运营商作为典型的头部央企★★✿， 具有大市值酷游KU游官网最新地址★★✿、低估值★★✿、高分红★★✿、盈利稳定的特点★★✿，当前运营商板块较海外厂商明显 被低估酷游KU游官网最新地址★★✿。中特估值体系下★★✿，运营商将享受估值提升的红利★★✿。

　　细分二★★✿：光模块★★✿、数据中心/超算中心等★★✿，属于数字经济底层技术或核心领域★★✿， 受益于数据流量与算力需求爆发★★✿。如上章中所述★★✿，流量与算力需求高增是数字经济 发展的必然趋势★★✿，受产业趋势与国家政策层面统筹的双重驱动★★✿。伴随全国一体化算 力网络部署与东数西算推进★★✿，国内算力基础设施建设与应用快速发展★★✿，并呈现两大 重要趋势★★✿：一是智能算力占比不断提升★★✿，智能计算中心加快布局★★✿；二是超算商业化 进程提速★★✿，已进入到以应用为导向的发展阶段★★✿。此外渗透率框架看★★✿，当下千兆宽带 网络正处破壁渗透期★★✿，至 2022 年底渗透率尚不足 16%★★✿，以千兆光纤网络为代表的 网络设施在支撑数字经济发展上不可或缺★★✿，光模块★★✿、光纤光缆等在 23 年有望持续 受益★★✿。

　　细分一★★✿：传媒&互联网★★✿。数字技术加持★★✿，优化影视传媒等供给端★★✿。《规划》提 出要推进文化数字化发展★★✿、大力发展网络文化★★✿，加强优质网络文化产品供给等★★✿。数 字技术的创新能够有效赋能内容生产环节★★✿，实现降本增效★★✿，提升内容多样性与生成 效率★★✿，在文化传媒领域的应用落地有望加速我国的数字文化建设和繁荣★★✿。如 AIGC 技术在传媒的采集&编辑★★✿、影视的内容制作★★✿、广告营销上都有广泛应用空间★★✿。同时 伴随游戏版号发放恢复正常酷游KU游官网最新地址★★✿，传媒整体政策边际宽松取向渐趋明朗★★✿，产业精品化推 进与疫情后复苏为产业繁荣提供多重助力★★✿。

　　细分二★★✿：数字医疗★★✿，在疫情影响下迎来新的发展期★★✿。2.27《规划》文件明确提 出要发展数字健康★★✿，规范互联网诊疗和互联网医院发展★★✿。中国数字化医疗发展由来 已久★★✿，但此前商业模式不够成熟★★✿。2020 疫情客观上推动数字医疗进入新的发展 期★★✿，互联网医院在疫情期间持续扩容★★✿，据毕马威分析显示★★✿，互联网医院数量在疫情 后相较疫情前实现了近 6 倍的增长幅度★★✿。

　　细分一★★✿：信创★★✿。海外厂商占主导★★✿，部分国内厂商正在崛起★★✿，政策定调下国产替 代急迫性显著提升★★✿。从信创产业主要链条国产化率来看★★✿：（1）全球 CPU 市场呈现 寡头垄断格局★★✿，我国国产化率低★★✿。Intel 公司（美）和 AMD 公司（美）占据全球 CPU 主要市场★★✿，根据 CPU Benchmarks 数据★★✿，按 2022Q3 出货量看★★✿，Intel 占据全 球 CPU 市场的 63.7%的份额★★✿，AMD 占据 33.6%★★✿，其他公司仅占据 2.7%★★✿。（2）数 据库和中间件国内厂商正在崛起★★✿，国产化率有望进一步提高★★✿。2016-2020 年★★✿，占据 我国中间件市场的主要外国厂商 IBM（美）和 Oracle（美）的市场份额在逐渐下 降★★✿，国产中间件厂商份额则有不同程度上升★★✿。目前★★✿，国产中间件厂商正在快速发 展★★✿，正逐步得到市场认可★★✿。国产中间件在性能与市场占有情况均好于国产操作系统 和国产数据库★★✿，是国内发展较好的基础软件产品★★✿。

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