酷游KU游ღ✿◈◈✿。酷游KU游官网ღ✿◈◈✿，手动工具ღ✿◈◈✿。机械五金件ღ✿◈◈✿。KU游官方最新网站ღ✿◈◈✿，● 春节消费ღ✿◈◈✿：2025年春节8天居民国内出游人均花费同比增长1%ღ✿◈◈✿，较2019年下降8.6%ღ✿◈◈✿，接待游客人数前三的城市成都ღ✿◈◈✿、上海ღ✿◈◈✿、北京

　　●货币金融ღ✿◈◈✿：1月份新增社融同比多增5800亿ღ✿◈◈✿，企业信贷和政府债券为主要支撑ღ✿◈◈✿，居民融资需求偏弱

　　●爱马仕集团ღ✿◈◈✿：2024年营收按固定汇率同比增长15%至152亿欧元ღ✿◈◈✿，以大中华区为主的亚太地区（不含日本）营收增长7.4%ღ✿◈◈✿；未来两年考虑推出高级定制时装系列ღ✿◈◈✿，继续通过垂直化策略实施业务扩张

　　●LVMH集团ღ✿◈◈✿：2024年营收有机增长1%至847亿欧元ღ✿◈◈✿，以大中华区为主的亚太地区（不含日本）营收下降11%

　　●开云集团ღ✿◈◈✿：2024年营收同比下降12%至172亿欧元ღ✿◈◈✿，以大中华区为主的亚太地区（不含日本）营收下降24%

　　●‍‍‍赢商网ღ✿◈◈✿：2025年全国拟开400多个商业项目ღ✿◈◈✿，商业高线%ღ✿◈◈✿；拟开业奥特莱斯项目约27个ღ✿◈◈✿，一半分布于下沉市场

　　● 赢商网ღ✿◈◈✿：1月份新开商业项目约36个ღ✿◈◈✿，下沉市场活跃ღ✿◈◈✿；存量改造项目约占三成ღ✿◈◈✿，增量市场趋于收缩

　　●阿里巴巴集团截至12月31日止的三个月营收2801.5亿元ღ✿◈◈✿，同比增长8%ღ✿◈◈✿，淘天业务收入实现个位数增长ღ✿◈◈✿；在新技术周期作为“AI服务商”的阿里将开启新的成长空间

　　1月份ღ✿◈◈✿，受春节假期等因素影响ღ✿◈◈✿，制造业采购经理指数ღ✿◈◈✿、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均不同程度回落ღ✿◈◈✿，较上月分别下降1.0个ღ✿◈◈✿、2.0个和2.1个百分点ღ✿◈◈✿。

　　（1）产需两端均有放缓ღ✿◈◈✿。生产指数和新订单指数分别为49.8%和49.2%ღ✿◈◈✿，比上月下降2.3和1.8个百分点ღ✿◈◈✿，制造业生产和市场需求有所放缓ღ✿◈◈✿。从行业看ღ✿◈◈✿，金属制品ღ✿◈◈✿、专用设备ღ✿◈◈✿、铁路船舶航空航天设备等行业两个指数均高于51.5%ღ✿◈◈✿，位于扩张区间ღ✿◈◈✿；食品及酒饮料精制茶ღ✿◈◈✿、纺织ღ✿◈◈✿、有色金属冶炼及压延加工等行业两个指数均低于临界点ღ✿◈◈✿，产需活跃度偏弱ღ✿◈◈✿。

　　（2）大ღ✿◈◈✿、中ღ✿◈◈✿、小型企业PMI分别为49.9%ღ✿◈◈✿、49.5%和46.5%ღ✿◈◈✿，比上月下降0.6ღ✿◈◈✿、1.2和2.0个百分点ღ✿◈◈✿，均跌至临界点之下ღ✿◈◈✿。从产需看ღ✿◈◈✿，大型企业生产指数和新订单指数分别为51.3%和50.6%ღ✿◈◈✿，持续位于扩张区间ღ✿◈◈✿；中ღ✿◈◈✿、小型企业生产指数和新订单指数较上月回落ღ✿◈◈✿。

　　（3）从重点行业看ღ✿◈◈✿，装备制造业PMI为50.2%ღ✿◈◈✿，比上月下降0.4个百分点ღ✿◈◈✿，连续6个月运行在临界点以上ღ✿◈◈✿；高技术制造业ღ✿◈◈✿、消费品行业和高耗能行业PMI分别为49.3%ღ✿◈◈✿、49.1%和47.6%ღ✿◈◈✿，比上月下降0.4ღ✿◈◈✿、2.3和1.2个百分点ღ✿◈◈✿，景气水平不同程度回落ღ✿◈◈✿。

　　（4）价格指数双双回升ღ✿◈◈✿，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为49.5%和47.4%ღ✿◈◈✿，比上月上升1.3和0.7个百分点ღ✿◈◈✿。从行业看ღ✿◈◈✿，石油煤炭及其他燃料加工业两个价格指数均大幅回升至景气区间ღ✿◈◈✿，纺织服装服饰ღ✿◈◈✿、造纸印刷及文教体美娱用品等行业两个价格指数持续位于扩张区间ღ✿◈◈✿，相关行业购销价格总体水平有所上涨ღ✿◈◈✿。

　　1月份ღ✿◈◈✿，非制造业新订单指数为46.4%ღ✿◈◈✿，比上月回落2.3个百分点ღ✿◈◈✿；非制造业从业人员指数为46.7%ღ✿◈◈✿，较上月回升0.9个百分点ღ✿◈◈✿。

　　（1）建筑业进入传统淡季ღ✿◈◈✿，商务活动指数为49.3%ღ✿◈◈✿，降至临界点以下ღ✿◈◈✿。从市场预期看ღ✿◈◈✿，业务活动预期指数为56.5%ღ✿◈◈✿，比上月下降0.6个百分点ღ✿◈◈✿，持续位于较高景气区间ღ✿◈◈✿。

　　（2）服务业商务活动指数为50.3%ღ✿◈◈✿，比上月下降1.7个百分点ღ✿◈◈✿，服务业扩张放缓ღ✿◈◈✿。从行业看ღ✿◈◈✿，在春节效应带动下ღ✿◈◈✿，与居民出行消费相关的道路运输ღ✿◈◈✿、住宿ღ✿◈◈✿、餐饮ღ✿◈◈✿、生态保护及公共设施管理等行业商务活动指数升至扩张区间ღ✿◈◈✿，市场活跃度有所增强ღ✿◈◈✿；航空运输ღ✿◈◈✿、邮政ღ✿◈◈✿、电信广播电视及卫星传输服务ღ✿◈◈✿、货币金融服务等行业商务活动指数继续位于55.0%以上较高景气区间ღ✿◈◈✿，业务总量保持较快增长ღ✿◈◈✿。

　　1月份ღ✿◈◈✿，综合PMI产出指数为50.1%ღ✿◈◈✿，比上月下降2.1个百分点ღ✿◈◈✿，略高于临界点ღ✿◈◈✿。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为49.8%和50.2%ღ✿◈◈✿。ღ✿◈◈✿。

　　▶春节消费ღ✿◈◈✿：2025年春节8天居民国内出游人均花费同比增长1%ღ✿◈◈✿，较2019年下降8.6%ღ✿◈◈✿，接待游客人数前三的城市成都ღ✿◈◈✿、上海ღ✿◈◈✿、北京

　　据文化和旅游部数据中心测算ღ✿◈◈✿，2025年春节假期8天ღ✿◈◈✿，全国国内出游5.01亿人次ღ✿◈◈✿，同比增长5.9%ღ✿◈◈✿，可比口径较2019年同期增长26.0%ღ✿◈◈✿；国内出游总花费6770.02 亿元ღ✿◈◈✿，同比增长7.0%ღ✿◈◈✿，可比口径较2019年同期增长15.2%ღ✿◈◈✿；2025年人均花费1351元ღ✿◈◈✿，同比增长1.0%ღ✿◈◈✿，较2019年下降8.6%ღ✿◈◈✿。以2019 年为基准ღ✿◈◈✿，2025 年春节假期期间ღ✿◈◈✿，旅游收入的恢复率是2020年以来主要假期中最高的一次ღ✿◈◈✿。拆分来看ღ✿◈◈✿，旅游出行人次的恢复率仅略低于2024年五一假期ღ✿◈◈✿，而人均旅游支出恢复至2019年同期的91.4%ღ✿◈◈✿，弱于2024年中秋及国庆假期ღ✿◈◈✿，而消费能力仍有提升空间ღ✿◈◈✿。

　　分区域来看ღ✿◈◈✿，据消费市场大数据实验室（上海）数据ღ✿◈◈✿，节日7天（1月28日至2月3日）ღ✿◈◈✿，全市线上线下消费共计465亿元ღ✿◈◈✿。境外来沪客群消费金额同比增长28%ღ✿◈◈✿，交易笔数同比增长63%ღ✿◈◈✿。在已公布春节“成绩单”的城市中ღ✿◈◈✿，成都春节接待的游客较多ღ✿◈◈✿，高达1995.6万人次ღ✿◈◈✿。而上海接待游客1777.84万人次ღ✿◈◈✿，同比增长6.08 %ღ✿◈◈✿。此外ღ✿◈◈✿，携程《2025年春节旅游总结报告》显示ღ✿◈◈✿，得益于免签朋友圈扩容ღ✿◈◈✿、2024年签证便利化等因素ღ✿◈◈✿，今年春节期间ღ✿◈◈✿，跨境游订单同比增长三成ღ✿◈◈✿。其中ღ✿◈◈✿，上海入境游订单量同比增长93%ღ✿◈◈✿，游客多来自韩国ღ✿◈◈✿、美国ღ✿◈◈✿、马来西亚ღ✿◈◈✿、新加坡等国ღ✿◈◈✿；出境游目的地前三的是日本ღ✿◈◈✿、中国香港和泰国ღ✿◈◈✿。

　　【CPI】1月份ღ✿◈◈✿，全国居民消费价格同比上涨0.5%ღ✿◈◈✿，前值0.1%ღ✿◈◈✿。其中ღ✿◈◈✿，消费品价格上涨0.1%ღ✿◈◈✿，服务价格上涨1.1%ღ✿◈◈✿。1月份ღ✿◈◈✿，全国居民消费价格环比上涨0.7%ღ✿◈◈✿。1月份ღ✿◈◈✿，衣着价格同比上涨1.1%ღ✿◈◈✿，环比下降0.4%ღ✿◈◈✿。

　　【PPI】1月份ღ✿◈◈✿，全国工业生产者出厂价格和购进价格同比均下降2.3%ღ✿◈◈✿，降幅均与上月持平ღ✿◈◈✿；环比均下降0.2%ღ✿◈◈✿。

　　▶货币金融ღ✿◈◈✿：1月份新增社融同比多增5800亿ღ✿◈◈✿，企业信贷和政府债券为主要支撑ღ✿◈◈✿，居民融资需求偏弱

　　1月份ღ✿◈◈✿，新增社融7.06万亿元ღ✿◈◈✿，同比多增5866亿ღ✿◈◈✿；社融期末存量同比增速为8%ღ✿◈◈✿，与前值持平ღ✿◈◈✿。其中ღ✿◈◈✿，对实体经济发放的人民币贷款增加5.22万亿元ღ✿◈◈✿，同比多增3799亿元ღ✿◈◈✿；企业债券净融资4454亿元ღ✿◈◈✿，同比多增134亿元ღ✿◈◈✿；政府债券净融资6933亿元ღ✿◈◈✿，同比多增3986亿元ღ✿◈◈✿。

　　1月ღ✿◈◈✿，新增人民币贷款同比多增2100亿元ღ✿◈◈✿，贷款存量同比增速7.5%（前7.6%）ღ✿◈◈✿，分部门看ღ✿◈◈✿：住户贷款增加4438亿元ღ✿◈◈✿，同比少增5363亿ღ✿◈◈✿；其中ღ✿◈◈✿，短期贷款减少497亿元ღ✿◈◈✿，同比少增4025亿ღ✿◈◈✿；中长期贷款增加4935亿元ღ✿◈◈✿，同比少增1337亿ღ✿◈◈✿。企（事）业单位贷款增加4.78万亿元ღ✿◈◈✿，同比多增9200亿ღ✿◈◈✿；其中ღ✿◈◈✿，短期贷款增加1.74万亿元ღ✿◈◈✿；中长期贷款增加3.46万亿元ღ✿◈◈✿，同比多增1500亿ღ✿◈◈✿；票据融资减少5149亿元ღ✿◈◈✿。

　　1月末ღ✿◈◈✿，新口径M1（个人活期存款ღ✿◈◈✿、非银支付机构备付金纳入统计范围）同比增长0.4%ღ✿◈◈✿，环比回落0.8个百分点ღ✿◈◈✿；M2同比增长7.0%ღ✿◈◈✿，较上月回落0.3个百分点ღ✿◈◈✿。

　　今年1月的特殊性在于春节效应较早呈现ღ✿◈◈✿，与春节同在1月的年份（2012/2014/2017/2020/2023）进行比较ღ✿◈◈✿，今年1月制造业PMI的回落幅度大于此前可比年份ღ✿◈◈✿，反应制造业景气程度有所放缓ღ✿◈◈✿。此外ღ✿◈◈✿，从春节假期消费数据来看ღ✿◈◈✿，国内春节假期客单价恢复至2019年的91.4%ღ✿◈◈✿，居民消费能力和消费需求释放仍有提升空间ღ✿◈◈✿。从货币金融数据来看ღ✿◈◈✿，1月份住户贷款同比少增5300亿元ღ✿◈◈✿，居民消费信贷与购房信贷需求依然偏弱ღ✿◈◈✿。去年12月份召开的中央经济工作会议将“大力提振消费”位列今年九项重点工作的第一项ღ✿◈◈✿，2025年已经开局ღ✿◈◈✿，随着“超常规逆周期调节”政策次第落地ღ✿◈◈✿，预期二季度消费市场活力或将显著提升ღ✿◈◈✿。

　　▶爱马仕集团ღ✿◈◈✿：2024年营收按固定汇率同比增长15%至152亿欧元ღ✿◈◈✿，以大中华区为主的亚太地区（不含日本）营收增长7.4%ღ✿◈◈✿；未来两年考虑推出高级定制时装系列ღ✿◈◈✿，继续通过垂直化策略实施业务扩张

　　当地时间2月14日开盘前ღ✿◈◈✿，Hermès（爱马仕）集团公布了截至2024年12月31日的2024财年及第四季度业绩数据ღ✿◈◈✿：全年营收同比增长13%达到152亿欧元ღ✿◈◈✿，按固定汇率计算增长15%ღ✿◈◈✿。其中第四季度营收同比增长18%达40亿欧元ღ✿◈◈✿，按固定汇率计算同样增长18%ღ✿◈◈✿，所有地区均保持了稳健的增长ღ✿◈◈✿，美洲市场表现尤为强劲ღ✿◈◈✿。盈利方面ღ✿◈◈✿，2024全年经常性营业利润为62亿欧元ღ✿◈◈✿，营业利润率达到40.5%ღ✿◈◈✿；净利润为46亿欧元ღ✿◈◈✿，净利润达到30.3%ღ✿◈◈✿。

　　分地区来看ღ✿◈◈✿：按固定汇率计ღ✿◈◈✿，2024年所有市场均实现了增长小德伪t2ღ✿◈◈✿，爱马仕继续推动其独特分销网络的高质量发展ღ✿◈◈✿。

　　得益于当地顾客的忠诚度ღ✿◈◈✿，日本市场保持了稳定增长ღ✿◈◈✿。2024年2月ღ✿◈◈✿，继在东京麻布台山开店后ღ✿◈◈✿，爱马仕又于6月在东京银座区开设了新店ღ✿◈◈✿。

　　2024年ღ✿◈◈✿，得益于该地区所有国家销售的强劲表现ღ✿◈◈✿，除日本外的亚洲市场录得了显著增长ღ✿◈◈✿。尽管大中华区自第一季度末以来客流量下降ღ✿◈◈✿，第四季度的增速回升至9%ღ✿◈◈✿。在中国ღ✿◈◈✿，经扩建的深圳罗湖店和北京SKP店先后开业之后ღ✿◈◈✿，沈阳万象城店也于12月重新开业ღ✿◈◈✿。新加坡的高岛屋店也于10月在翻修和扩展后重新开业ღ✿◈◈✿。

　　美洲市场在2024年继续表现出色ღ✿◈◈✿。在美国ღ✿◈◈✿，爱马仕亚特兰大店在10月经过翻修和扩充后重新开业ღ✿◈◈✿，之前4月新泽西州普林斯顿新店也已开业ღ✿◈◈✿。10月ღ✿◈◈✿，纽约麦迪逊店还举办了“petit h”展示活动ღ✿◈◈✿。得益于强劲的需求ღ✿◈◈✿、当地顾客的忠诚度以及活跃的游客流量ღ✿◈◈✿，欧洲市场也表现良好ღ✿◈◈✿。6月ღ✿◈◈✿，经过翻修和扩展的法国南特店重新开业ღ✿◈◈✿，11月法国里尔新店开业ღ✿◈◈✿，12月ღ✿◈◈✿，经过翻修和扩展的意大利那不勒斯店重新开业ღ✿◈◈✿。

　　分业务来看ღ✿◈◈✿，按固定汇率计ღ✿◈◈✿，2024年除了腕表业务以外酷游KU游官网最新地址ღ✿◈◈✿，所有业务领域均表现强劲ღ✿◈◈✿，其中ღ✿◈◈✿，成衣和配饰业务营收增长15.4%ღ✿◈◈✿。

　　此外ღ✿◈◈✿，据时尚商业快讯ღ✿◈◈✿，爱马仕集团执行主席Axel Dumas在2024财年业绩会上确认ღ✿◈◈✿，爱马仕正考虑推出高级定制时装系列ღ✿◈◈✿，并计划最早于2026年或2027年正式发布ღ✿◈◈✿。去年9月ღ✿◈◈✿，Axel Dumas已经在英国金融时报的一篇专访中表达了不排除推出高级定制的可能性ღ✿◈◈✿，如今则进一步明确了该计划的实现期限ღ✿◈◈✿。从投资角度ღ✿◈◈✿，爱马仕似乎已经太贵了ღ✿◈◈✿，这个法国奢侈品巨头能否定义新的天花板ღ✿◈◈✿，这是人们普遍所好奇的ღ✿◈◈✿。市场对爱马仕高定反响目前还不热烈ღ✿◈◈✿，因为时装不是爱马仕的重头戏ღ✿◈◈✿，这已经成为某种市场共识ღ✿◈◈✿。

　　作为奢侈品金字塔的塔尖品牌ღ✿◈◈✿，爱马仕的时装风格不依市场潮流变化ღ✿◈◈✿。特别是在前一轮时装类品牌如Diorღ✿◈◈✿、Gucciღ✿◈◈✿、Celine等的扩张期ღ✿◈◈✿，爱马仕的时装系列往往被市场忽视ღ✿◈◈✿，也被消费者视为“配货”ღ✿◈◈✿。直到2023年安静奢华风潮到来ღ✿◈◈✿，爱马仕时装的大众关注度有所提升ღ✿◈◈✿，但是在The Rowღ✿◈◈✿、Loro Pianaღ✿◈◈✿、Brunello Cuccinelli等代表品牌的注意力争夺下ღ✿◈◈✿，爱马仕最终并没有与安静奢华风潮进行紧密捆绑ღ✿◈◈✿。

　　另一方面ღ✿◈◈✿，爱马仕的商业模式也决定了时装未能成为焦点ღ✿◈◈✿，品牌对时装的市场营销资源远低于其他奢侈品牌ღ✿◈◈✿。尽管爱马仕试图摆脱对手袋的过度依赖ღ✿◈◈✿，但是正如Axel Dumas在业绩会上所说ღ✿◈◈✿，公司不会通过损害手袋品类的方式来降低对手袋的依赖ღ✿◈◈✿，这没有任何意义ღ✿◈◈✿。

　　该品牌并没有大举通过横向扩张ღ✿◈◈✿，稀释手袋品类的方式解决问题ღ✿◈◈✿。与通过授权涉足酒店ღ✿◈◈✿、眼镜等领域ღ✿◈◈✿，或者通过收购其他品牌来实现集团化扩张的奢侈品牌不同ღ✿◈◈✿，爱马仕始终坚持垂直化与高度控制的扩张模式ღ✿◈◈✿，通过收购工坊ღ✿◈◈✿、培训工匠等手段来夯实竞争力ღ✿◈◈✿，品牌的注意力长期仍然提留在手袋业务上ღ✿◈◈✿。即使在2020年罕见推出新品类美妆系列时ღ✿◈◈✿，爱马仕也放弃了与欧莱雅ღ✿◈◈✿、Coty等美妆巨头合作ღ✿◈◈✿，而选择自建美妆品类ღ✿◈◈✿，以确保了品牌对各环节的绝对掌控ღ✿◈◈✿，这使其在奢侈品行业中独树一帜ღ✿◈◈✿。

　　爱马仕在业绩会上再次重申了垂直化策略ღ✿◈◈✿。这种“大费周章”的垂直化控制ღ✿◈◈✿，在现实层面让公司没有太多精力投入到品类和多品牌的横向扩张上ღ✿◈◈✿。因此ღ✿◈◈✿，在既有的时装品类上ღ✿◈◈✿，继续向定价更高昂ღ✿◈◈✿、工艺更复杂的高级定制进一步上探ღ✿◈◈✿，也便成为了爱马仕理应选择的下一步ღ✿◈◈✿，成为时装业务垂直化的直观体现ღ✿◈◈✿。爱马仕通过推出高级定制ღ✿◈◈✿，继续强化“终极奢侈”的话语权ღ✿◈◈✿，给市场提供品牌未来百年发展的想象空间ღ✿◈◈✿。

　　▶LVMH集团ღ✿◈◈✿：2024年营收有机增长1%至847亿欧元ღ✿◈◈✿，以大中华区为主的亚太地区（不含日本）营收下降11%

　　当地时间1月28日收盘后ღ✿◈◈✿，LVMH集团公布了2024全年业绩报告ღ✿◈◈✿：尽管面临充满挑战的经济和地缘政治环境ღ✿◈◈✿，以及几年来后疫情时期异常强劲增长带来的高基数影响ღ✿◈◈✿，集团销售收入在有机基础上仍实现1%的增长ღ✿◈◈✿，达到847亿欧元（在实际报告基础上ღ✿◈◈✿：-2%）ღ✿◈◈✿。

　　不过ღ✿◈◈✿，集团经常性营业利润自2020年以来首次下降ღ✿◈◈✿，在有机基础上下降了14%ღ✿◈◈✿，至196亿欧元ღ✿◈◈✿，主要受到增长放缓ღ✿◈◈✿、成本增加和产品价格几乎未变的压力ღ✿◈◈✿，影响了利润率ღ✿◈◈✿。第四季度中ღ✿◈◈✿，销售收入在有机基础上同比增长1%至239亿欧元ღ✿◈◈✿，较第三季度有所加速ღ✿◈◈✿，高于分析师预期的下降1.25%ღ✿◈◈✿。

　　LVMH 董事长兼首席执行官 Bernard Arnault 评论道ღ✿◈◈✿：“在2024年这个充满不确定性的环境中ღ✿◈◈✿，LVMH展现出了强大的韧性ღ✿◈◈✿。这种在极其动荡时期经受考验的能力——在我们集团的历史上已经多次得到验证——再次证明了我们战略的力量与相关性ღ✿◈◈✿。我们的产品创意与品质ღ✿◈◈✿、对卓越的坚定承诺ღ✿◈◈✿、团队的灵活性以及全球业务的良好地理分布ღ✿◈◈✿，是LVMH及其旗下品牌成功的基石ღ✿◈◈✿，而这一切离不开全体员工的奉献精神ღ✿◈◈✿。正是这种奉献精神促成了集团在2024年的一项重大集体成就ღ✿◈◈✿：LVMH及其品牌与巴黎2024年奥运会和残奥会的合作ღ✿◈◈✿，使这一全球顶级体育赛事取得了圆满成功ღ✿◈◈✿，同时在国际舞台上展示了法国的专业技术和工艺ღ✿◈◈✿。”

　　LVMH的首席财务官Jean-Jacques Guiony在接受英国《金融时报》采访时表示ღ✿◈◈✿：“今年大体稳定”ღ✿◈◈✿，并补充道ღ✿◈◈✿，第四季度在欧洲和美国的表现“明显更好”ღ✿◈◈✿。

　　在中国ღ✿◈◈✿，Guiony表示ღ✿◈◈✿，市场仍然低迷ღ✿◈◈✿，但比以前几个季度有所改善ღ✿◈◈✿。LVMH在以大中华区为首的亚太地区（不包括日本）的销售额在第四季度同比下降了10%ღ✿◈◈✿，全年下降了11%ღ✿◈◈✿。

　　就地区来看ღ✿◈◈✿，欧洲和美国在有机基础上实现了增长ღ✿◈◈✿，日本的收入增长达到两位数ღ✿◈◈✿，而亚洲其他地区则反映了中国消费者在欧洲和日本消费强劲增长的趋势ღ✿◈◈✿。

　　▶开云集团ღ✿◈◈✿：2024年营收同比下降12%至172亿欧元ღ✿◈◈✿，以大中华区为主的亚太地区（不含日本）营收下降24%

　　当地时间2月11日开盘前ღ✿◈◈✿，开云集团（Kering）发布了截至12月31日的2024财年全年及第四季度业绩报告ღ✿◈◈✿：全年营收同比下降12%至171.94亿欧元ღ✿◈◈✿，第四季度营收同比下降12%至43.9亿欧元ღ✿◈◈✿，在可比基础上均同比下降12%ღ✿◈◈✿。其中旗舰品牌Gucci（古驰）2024年营收同比下降23%至77亿欧元ღ✿◈◈✿，在可比基础上下降了21%ღ✿◈◈✿。

　　就盈利能力而言ღ✿◈◈✿，2024财年经常性营业利润总额为25.54亿欧元ღ✿◈◈✿，同比下降46%ღ✿◈◈✿。经常性营业利润率为14.9%ღ✿◈◈✿，而2023年为24.3%ღ✿◈◈✿。此外ღ✿◈◈✿，归母净利润同比下降62%至11.33亿欧元ღ✿◈◈✿，经常性净利润同比下降57%至13.1亿欧元ღ✿◈◈✿。此外ღ✿◈◈✿，集团2024年营运自由现金流为14亿欧元ღ✿◈◈✿。除房地产交易外ღ✿◈◈✿，营运自由现金流为36亿欧元ღ✿◈◈✿，较2023年水平增长了7%ღ✿◈◈✿。

　　按渠道看ღ✿◈◈✿，2024年ღ✿◈◈✿，直营零售渠道（包括电子商务）的销售额在可比基础上下降了13%ღ✿◈◈✿，主要受到市场不利条件下店铺客流量减少的影响ღ✿◈◈✿。整体的批发及其他渠道营收则在可比基础上下降了9%ღ✿◈◈✿。第四季度ღ✿◈◈✿，集团直营零售渠道的销售额在可比基础上下降了13%ღ✿◈◈✿，除日本外ღ✿◈◈✿，所有市场的趋势都有所改善ღ✿◈◈✿。批发和其他渠道营收整体下降了10%ღ✿◈◈✿。

　　按分品牌来看ღ✿◈◈✿：Gucci（古驰）2024年的营收为77亿欧元ღ✿◈◈✿，在报告基础上下降了23%ღ✿◈◈✿，在可比基础上下降了21%ღ✿◈◈✿。其中ღ✿◈◈✿，来自直营零售渠道的销售额占总营收的91%ღ✿◈◈✿，在可比基础上下降了21%ღ✿◈◈✿。批发营收在可比基础上下降了28%ღ✿◈◈✿。第四季度ღ✿◈◈✿，Gucci 的营收在可比基础上下降了24%ღ✿◈◈✿。来自直营零售渠道的销售额在可比基础上下降了21%ღ✿◈◈✿，其中北美和亚太市场的表现略有改善ღ✿◈◈✿。新款皮革制品系列以及标志性的Gucci 系列（如 Jackie 手袋及其新款）表现非常出色ღ✿◈◈✿。不过ღ✿◈◈✿，第四季度批发营收在可比基础上下降了53%ღ✿◈◈✿，部分反映了品牌对分销合作伙伴进行精选后的结果ღ✿◈◈✿。2024年ღ✿◈◈✿，Gucci 的经常性营业利润在为16亿欧元ღ✿◈◈✿。经常性营业利润率为21.0%ღ✿◈◈✿，销售下降导致了负的运营杠杆效应ღ✿◈◈✿，但部分被大规模的成本削减或精简措施缓解ღ✿◈◈✿。

　　Yves Saint Laurent（圣罗兰）ღ✿◈◈✿：2024年的营收为29亿欧元ღ✿◈◈✿，在报告基础上和可比基础上均下降了9%ღ✿◈◈✿。其中ღ✿◈◈✿，来自直营零售渠道的销售额下降了7%ღ✿◈◈✿，批发营收在可比基础上下降了25%ღ✿◈◈✿。第四季度ღ✿◈◈✿，销售额在可比基础上下降了8%ღ✿◈◈✿。其中ღ✿◈◈✿，来自直营零售渠道的销售额在可比基础上下降了7%ღ✿◈◈✿，北美和亚太市场的表现有显著改善ღ✿◈◈✿。新款皮具和Yves Saint Laurent 标志性手袋的再版也得到了消费者的热烈回应ღ✿◈◈✿。第四季度批发营收下降了35%ღ✿◈◈✿，部分原因是精简分销渠道的努力ღ✿◈◈✿。2024年ღ✿◈◈✿，Yves Saint Laurent实现了5.93亿欧元的经常性营业利润ღ✿◈◈✿，经常性营业利润率为20.6%酷游KU游官网最新地址ღ✿◈◈✿，反映了品牌在其系列产品ღ✿◈◈✿、门店和客户关系活动方面的投资ღ✿◈◈✿。

　　Bottega Veneta（葆蝶家）2024年营收为17亿欧元ღ✿◈◈✿，在报告基础上增长了4%ღ✿◈◈✿，在可比基础上增长了6%ღ✿◈◈✿。其中ღ✿◈◈✿，来自直营零售渠道的销售额在可比基础上增长了10%ღ✿◈◈✿。批发营收在可比基础上下降了15%ღ✿◈◈✿，这受到了品牌精选合作伙伴举措的影响ღ✿◈◈✿。第四季度ღ✿◈◈✿，销售额在可比基础上增长了12%ღ✿◈◈✿。其中ღ✿◈◈✿，直营零售渠道的销售增长了17%ღ✿◈◈✿，主要受到北美和西欧市场表现出色的推动ღ✿◈◈✿，亚太市场的趋势有所改善ღ✿◈◈✿。Bottega Veneta 的皮革制品系列依旧非常成功ღ✿◈◈✿，凸显了品牌的巨大吸引力ღ✿◈◈✿。批发营收在可比基础上下降了10%ღ✿◈◈✿。2024年ღ✿◈◈✿，Bottega Veneta的经常性营业利润为2.55亿欧元ღ✿◈◈✿，经常性营业利润率为14.9%ღ✿◈◈✿，原因出于品牌持续在传讯和门店网络上进行重大投资ღ✿◈◈✿。

　　其他品牌业务ღ✿◈◈✿，2024年ღ✿◈◈✿，其他品牌（Other Houses）业务的营收为32亿欧元ღ✿◈◈✿，在报告基础上下降了8%ღ✿◈◈✿，在可比基础上下降了7%ღ✿◈◈✿。其中ღ✿◈◈✿，来自直营零售渠道的销售额在可比基础上下降了4%ღ✿◈◈✿，而批发营收下降了17%ღ✿◈◈✿。第四季度ღ✿◈◈✿，其他品牌的营收在可比基础上下降了4%ღ✿◈◈✿。来自直营零售渠道的销售下降了7%ღ✿◈◈✿，而批发营收增长了9%ღ✿◈◈✿。具体而言ღ✿◈◈✿，Balenciaga（巴黎世家）的皮革制品继续受到热烈欢迎ღ✿◈◈✿，而Alexander McQueen（亚历山大麦昆）的销售则在品牌过渡期间表现不佳ღ✿◈◈✿。Brioni（布里奥尼）营收实现了两位数的增长ღ✿◈◈✿。同时ღ✿◈◈✿，集团旗下珠宝品牌继续取得进展ღ✿◈◈✿，Boucheron（宝诗龙）的表现尤为健康ღ✿◈◈✿。由于服饰和皮具品牌运营杠杆的负面影响ღ✿◈◈✿，其他品牌的经常性营业亏损在2024年达到了900万欧元ღ✿◈◈✿。

　　开云眼镜（KeringEyewear）和企业业务ღ✿◈◈✿，2024年ღ✿◈◈✿，开云眼镜业务和企业业务（包括开云美妆 Kering Beauté）的总营收为19亿欧元ღ✿◈◈✿，在报告基础上增长了24%ღ✿◈◈✿，在可比基础上增长了8%ღ✿◈◈✿。其中ღ✿◈◈✿，开云美妆（Kering Beauté）的全年营收为3.23亿欧元ღ✿◈◈✿，Creed 品牌已全年并表ღ✿◈◈✿。迎来10周年的开云眼镜（Kering Eyewear）全年营收为16亿欧元ღ✿◈◈✿，在可比基础上增长了6%ღ✿◈◈✿。第四季度ღ✿◈◈✿，受到各个市场及主要品牌组合的推动ღ✿◈◈✿，开云眼镜业务和企业业务的营收总计为3.26亿欧元ღ✿◈◈✿，在报告基础上增长了8%ღ✿◈◈✿，在可比基础上增长了7%ღ✿◈◈✿。2024年ღ✿◈◈✿，开云眼镜业务的经常性营业利润在2024年为2.77亿欧元ღ✿◈◈✿。计入开云美妆的贡献（包括 Creed 品牌的全年并表）和企业费用ღ✿◈◈✿，开云眼镜业务和企业业务的经常性营业利润为1.12亿欧元ღ✿◈◈✿。

　　爱马仕集团ღ✿◈◈✿、LVMH集团ღ✿◈◈✿、开云集团2024年以大中华区为主的亚太地区（不含日本）营收分别增长15%ღ✿◈◈✿、下降11%ღ✿◈◈✿、下降24%ღ✿◈◈✿，在内需不足ღ✿◈◈✿、消费疲软的2024年ღ✿◈◈✿，爱马仕作为顶奢品牌在中国市场依然表现出极强的韧性ღ✿◈◈✿，保持了强劲增长ღ✿◈◈✿。其中ღ✿◈◈✿，爱马仕集团成衣和配饰业务按固定汇率增长15.4%ღ✿◈◈✿，LVMH集团时装和皮具业务有机基础上下降1%ღ✿◈◈✿，而开云集团以皮具和服饰为主要业务的Gucci品牌营收下降23%ღ✿◈◈✿。爱马仕始终坚持垂直化和高度控制的扩张模式ღ✿◈◈✿，计划26~27年继续向定价更高昂ღ✿◈◈✿、工艺更复杂的高级定制时装品类拓展ღ✿◈◈✿，或将进一步推高相应细分市场的价格天花板ღ✿◈◈✿。

　　▶ 赢商网ღ✿◈◈✿：2025年全国拟开400多个商业项目ღ✿◈◈✿，商业高线%ღ✿◈◈✿；拟开业奥特莱斯项目约27个ღ✿◈◈✿，一半分布于下沉市场

　　2025年ღ✿◈◈✿，全国400+个商业项目正蓄势待开ღ✿◈◈✿，带着“商业巨无霸”ღ✿◈◈✿、“高端MALL”ღ✿◈◈✿、“非标商业”ღ✿◈◈✿、“奥特莱斯”ღ✿◈◈✿、“文旅商业”等特色标签奔涌而来ღ✿◈◈✿，透露出来的趋势也值得我们关注ღ✿◈◈✿。

　　·“头部聚集效应”越发显著ღ✿◈◈✿。高度聚集在高线级城市ღ✿◈◈✿，如北上广深ღ✿◈◈✿、杭州ღ✿◈◈✿、宁波ღ✿◈◈✿、南京ღ✿◈◈✿、苏州ღ✿◈◈✿、重庆等都是拟开业量最高的城市ღ✿◈◈✿。在企业端ღ✿◈◈✿，头部企业拥有多个筹开项目ღ✿◈◈✿，进一步推高了连锁项目的占比ღ✿◈◈✿，有看头项目也大都集中在这些头部企业中ღ✿◈◈✿。

　　· 热门城市核心商业区提质升级ღ✿◈◈✿，存量商业改造焕新加速ღ✿◈◈✿，首批开展国际消费中心城市培育建设的北京ღ✿◈◈✿、上海ღ✿◈◈✿、广州ღ✿◈◈✿、天津ღ✿◈◈✿、重庆ღ✿◈◈✿，在城市更新ღ✿◈◈✿、存量商业改造方面推进得更快更彻底ღ✿◈◈✿。

　　·从项目类型看ღ✿◈◈✿，奥特莱斯项目发展持续火热并加速下沉ღ✿◈◈✿；非标ღ✿◈◈✿、公园+商业ღ✿◈◈✿、微度假概念仍是今年筹开项目的热门主题ღ✿◈◈✿；文旅经济火爆ღ✿◈◈✿，文旅主题商业迎来发展新契机ღ✿◈◈✿。

　　据赢商大数据ღ✿◈◈✿，2025年全国拟开业集中式商业项目400+个ღ✿◈◈✿，总商业建筑面积约3400+万平方米ღ✿◈◈✿，与2024年实际开业量相当ღ✿◈◈✿。

　　【数据说明ღ✿◈◈✿：（1）统计范围为全国368个城市（不含港澳台）管辖行政区内ღ✿◈◈✿，计划于2025年内开业（含1月份已开业）的集中式商业项目ღ✿◈◈✿，项目类型包含购物中心ღ✿◈◈✿、独立百货ღ✿◈◈✿；（2）统计数据包含新建项目及存量改造项目ღ✿◈◈✿；（3）统计时间截止至2025年1月24日ღ✿◈◈✿，因为拟开业项目变动大酷游KU游官网最新地址ღ✿◈◈✿，如有出入欢迎指正ღ✿◈◈✿。】

　　从项目分布看ღ✿◈◈✿，区域占比基本稳定ღ✿◈◈✿，华东区榜首地位无人争锋ღ✿◈◈✿，占比高达44%ღ✿◈◈✿；华南区第二ღ✿◈◈✿，占比18%ღ✿◈◈✿；西南区与华北区并列ღ✿◈◈✿，占比均为11%ღ✿◈◈✿，华中区（10%）ღ✿◈◈✿、西北区（5%）ღ✿◈◈✿、东北区（1%）依次靠后ღ✿◈◈✿。

　　城市商业线级方面ღ✿◈◈✿，商业高线%ღ✿◈◈✿，商业线级越高ღ✿◈◈✿，项目集中度越高ღ✿◈◈✿。商业一线%ღ✿◈◈✿。商业低线%ღ✿◈◈✿，商业三线ღ✿◈◈✿、四线ღ✿◈◈✿、五线城市的占比较为均衡ღ✿◈◈✿，不过商业四线城市首次超过商业三线个百分点ღ✿◈◈✿，其中云南曲靖拟开业项目多达4个ღ✿◈◈✿，广东汕头ღ✿◈◈✿、广东湛江ღ✿◈◈✿、湖北襄阳等商业四线个或以上ღ✿◈◈✿。以往商业发展相对滞后的下沉城市崭露头角ღ✿◈◈✿，进入快速发展期ღ✿◈◈✿，表现出积极的开业势头ღ✿◈◈✿。经济发达的华东更为明显ღ✿◈◈✿，如南通ღ✿◈◈✿、常州ღ✿◈◈✿、无锡等城市2025年均有3个及以上项目拟开业ღ✿◈◈✿，云贵的一些地级市或地州ღ✿◈◈✿，如曲靖ღ✿◈◈✿、昭通ღ✿◈◈✿、贵州黔东南ღ✿◈◈✿、黔西南ღ✿◈◈✿、毕节等亦有多个项目筹开ღ✿◈◈✿，商业潜力值得关注ღ✿◈◈✿。

　　新增量商业向头部城市聚集的趋势继续ღ✿◈◈✿，尤其是高线级城市ღ✿◈◈✿，虽然人均购物中心面积排在全国前列ღ✿◈◈✿，且竞争激烈ღ✿◈◈✿，但城市经济实力强劲ღ✿◈◈✿，消费力旺盛ღ✿◈◈✿，吸引着各大商业项目和优质品牌竞相入驻ღ✿◈◈✿。

　　（1）万达目标开业30+个项目ღ✿◈◈✿。筹开商业项目在头部企业的集中度越来越高ღ✿◈◈✿，35家企业占据了2025年全国拟开业项目数量的超40%ღ✿◈◈✿。

　　其中ღ✿◈◈✿，2025年拟开业项目数量5个以上的企业有7家ღ✿◈◈✿，合计100+个项目ღ✿◈◈✿，占拟开业总量的25%ღ✿◈◈✿；开业数量在3-5个的企业8家ღ✿◈◈✿，合计25个项目ღ✿◈◈✿，占比6%ღ✿◈◈✿，开业数量在2个的企业19家ღ✿◈◈✿，合计38个项目ღ✿◈◈✿，占比9%酷游KU游官网最新地址ღ✿◈◈✿。开业1个项目的企业ღ✿◈◈✿，拟开业量占比60%ღ✿◈◈✿。珠海万达商管今年目标是开出30家万达广场ღ✿◈◈✿，较2024年成功开业25家预计增加20%ღ✿◈◈✿，以轻资产接盘存量项目是万达扩张的主要模式ღ✿◈◈✿。2025年拟开业万达广场分布全国各大区域ღ✿◈◈✿，但重心在华中区以及华东区ღ✿◈◈✿，均占比逾三成ღ✿◈◈✿。从城市商业线级分布看ღ✿◈◈✿，下沉城市是万达主战场ღ✿◈◈✿，项目占比超八成ღ✿◈◈✿，商业四线城市占比最大ღ✿◈◈✿，项目遍布襄阳ღ✿◈◈✿、株洲ღ✿◈◈✿、邵阳ღ✿◈◈✿、安阳ღ✿◈◈✿、绍兴ღ✿◈◈✿、六安ღ✿◈◈✿、枣庄ღ✿◈◈✿、宜宾ღ✿◈◈✿、鄂尔多斯等城市ღ✿◈◈✿。

　　爱琴海2025年拟开业项目13个ღ✿◈◈✿，以爱琴海购物中心ღ✿◈◈✿、城市书香ღ✿◈◈✿、晶海广场三条产品线展开布局ღ✿◈◈✿。拟开业项目重点分布华东ღ✿◈◈✿、华南ღ✿◈◈✿、西南ღ✿◈◈✿，同时侧重下沉城市ღ✿◈◈✿，占比近七成ღ✿◈◈✿，其中五线占比超四成ღ✿◈◈✿，分布城市包括西双版纳ღ✿◈◈✿、凯里ღ✿◈◈✿、信阳ღ✿◈◈✿、朔州ღ✿◈◈✿、荆门等ღ✿◈◈✿。

　　华润万象生活2025年拟开业项目10余个ღ✿◈◈✿，囊括了万象城ღ✿◈◈✿、万象汇ღ✿◈◈✿、万象天地等产品线ღ✿◈◈✿，以及精品奥莱项目-东莞MIXC VILLAGE万象滨海购物村ღ✿◈◈✿。分布上ღ✿◈◈✿，除了东北ღ✿◈◈✿，其他六区均有布局ღ✿◈◈✿，重心是华东区ღ✿◈◈✿、华南区ღ✿◈◈✿；高线级城市占比超七成ღ✿◈◈✿，以商业准一线城市ღ✿◈◈✿、商业二线城市为主ღ✿◈◈✿，深圳ღ✿◈◈✿、佛山ღ✿◈◈✿、东莞ღ✿◈◈✿、南京ღ✿◈◈✿、杭州小德伪t2ღ✿◈◈✿、重庆ღ✿◈◈✿、郑州ღ✿◈◈✿、合肥等城市均有项目将开业ღ✿◈◈✿。

　　吸金力MAX的商业业态-奥特莱斯ღ✿◈◈✿，发展势头相当强劲ღ✿◈◈✿，2024年20多个奥莱项目开业ღ✿◈◈✿，2025年又有20+个奥莱要扎堆入市ღ✿◈◈✿，10万平方米以上的大型奥莱综合商业体占近半ღ✿◈◈✿，除了杉杉商业ღ✿◈◈✿、砂之船专业奥特莱斯玩家外ღ✿◈◈✿，华润万象生活ღ✿◈◈✿、华南城控股也有入局ღ✿◈◈✿，还有更多地方性企业ღ✿◈◈✿。拟开项目从商业一线城市到商业五线城市均有分布ღ✿◈◈✿，

　　商业低线级城市占比一半ღ✿◈◈✿，可见奥特莱斯加速下沉趋势十分明显ღ✿◈◈✿。商业运营将继续内卷ღ✿◈◈✿，能为年轻人释放压力ღ✿◈◈✿、疗愈情绪的松弛感商业还会继续受到市场追捧ღ✿◈◈✿，非标商业ღ✿◈◈✿、公园+商业ღ✿◈◈✿、城市微度假概念仍是今年拟开业项目的热门主题ღ✿◈◈✿。近年全国多地文旅经济火爆ღ✿◈◈✿，“以文旅促进经济高质量发展”成为各大城市发展经济新增长极的重要举措ღ✿◈◈✿，此举推动各地文旅商业迅速发展ღ✿◈◈✿，文旅主题商业正迎来新契机ღ✿◈◈✿。

　　商业地产市场也迎来30多个项目开业ღ✿◈◈✿，下沉市场表现十分活跃ღ✿◈◈✿，二次元商场ღ✿◈◈✿、文旅商业开业爆火ღ✿◈◈✿。1月新开业36个项目ღ✿◈◈✿，新增量市场仍趋于收缩小德伪t2ღ✿◈◈✿。

　　据赢商大数据ღ✿◈◈✿，2025年1月份ღ✿◈◈✿，全国开业集中式商业项目36个ღ✿◈◈✿，合计商业建筑面积约193.8万平方米ღ✿◈◈✿。从时间看ღ✿◈◈✿，1月份开业项目ღ✿◈◈✿，小部分集中在元旦当天ღ✿◈◈✿，元旦假期仍起到一定推动作用ღ✿◈◈✿，大部分项目则集中在春节假期前开业ღ✿◈◈✿，今年春节假期从1月28日开启ღ✿◈◈✿，因此1月下旬极少项目开业ღ✿◈◈✿。

　　今年1月份开业量同比2024年1月份ღ✿◈◈✿，数量小德伪t2ღ✿◈◈✿、体量均有所下滑ღ✿◈◈✿，分别下跌16.28%酷游KU游官网最新地址ღ✿◈◈✿，34.24%ღ✿◈◈✿，体量收缩更为明显ღ✿◈◈✿。1月新开业项目中ღ✿◈◈✿，存量改造项目多达10个ღ✿◈◈✿，占比近三成ღ✿◈◈✿，合计商业建筑面积约50万平方米ღ✿◈◈✿。若剔除存量改造项目ღ✿◈◈✿，1月份商业市场新增量项目26个ღ✿◈◈✿，体量约143.8万平方米ღ✿◈◈✿。

　　新开业项目总量同比减少ღ✿◈◈✿，存量改造开业项目占比却越来越高ღ✿◈◈✿，因此新增量市场显然仍在收缩ღ✿◈◈✿。低线级城市开业市场活跃ღ✿◈◈✿，多个城市地标级商业项目开业ღ✿◈◈✿。

　　1月份开业项目下沉趋势明显ღ✿◈◈✿，商业高线级城市与低线级城市项目数量占比分别为33%ღ✿◈◈✿、67%ღ✿◈◈✿，其中商业五线%ღ✿◈◈✿，商业四线%ღ✿◈◈✿。

　　从城市方面看ღ✿◈◈✿，开业数量≥2个项目的城市仅4个ღ✿◈◈✿，分别为北京ღ✿◈◈✿、广州ღ✿◈◈✿、苏州ღ✿◈◈✿、黔东南ღ✿◈◈✿，均为2个项目ღ✿◈◈✿，四个城市中ღ✿◈◈✿，黔东南开业体量最大ღ✿◈◈✿，达22万平方米ღ✿◈◈✿。

　　城市更新叠加商业升级驱动下ღ✿◈◈✿，商业存量改造不断加速ღ✿◈◈✿，因此在新开业项目中ღ✿◈◈✿，存量改造开业项目的占比也是一路走高ღ✿◈◈✿，1月新开业项目中存量改造开业项目多达10个ღ✿◈◈✿，占比近三分之一ღ✿◈◈✿。存量改造项目包括老百货ღ✿◈◈✿、商超ღ✿◈◈✿、菜市场的升级转型ღ✿◈◈✿，以及存量商场的焕新升级ღ✿◈◈✿，如上海虹口搜乐城焕新为生活欢聚地ღ✿◈◈✿、亲子活力聚场ღ✿◈◈✿；宁波原老邱隘市场ღ✿◈◈✿，改造为天逸湾邱窄巷商业广场ღ✿◈◈✿；临沂银座广场改造为城市奥莱-临沂翔泰·奥特莱斯ღ✿◈◈✿；最新开业的成都购次元K88ღ✿◈◈✿、重庆S,95超次元中心两座二次元商场都是由存量商业改造而来ღ✿◈◈✿。

　　今年1月ღ✿◈◈✿，5个奥特莱斯项目开业ღ✿◈◈✿，1个位于商业准一线个位于商业三线ღ✿◈◈✿、四线ღ✿◈◈✿、五线城市ღ✿◈◈✿，下沉趋势明显ღ✿◈◈✿。消费力以及品牌意识的提升ღ✿◈◈✿，让下沉城市成为奥特莱斯新的“战场”ღ✿◈◈✿，市场空间未来可期ღ✿◈◈✿。不止下沉ღ✿◈◈✿，奥特莱斯还以多形式发展ღ✿◈◈✿，1月开业的奥特莱斯项目类型包括了城市奥莱ღ✿◈◈✿、综合体奥莱ღ✿◈◈✿、新零售奥莱ღ✿◈◈✿。

　　阿里巴巴集团截至12月31日止的三个月营收2801.5亿元ღ✿◈◈✿，同比增长8%ღ✿◈◈✿，淘天业务收入实现个位数增长ღ✿◈◈✿；在新技术周期作为“AI服务商”的阿里将开启新的成长空间2月20日ღ✿◈◈✿，阿里巴巴集团发布2025财年第三季度（截至2

　　024年12月31日止的三个月）业绩ღ✿◈◈✿，集团营收2801.5亿元人民币ღ✿◈◈✿，同比增长8%ღ✿◈◈✿；归属于普通股股东的净利润为人民币489.45亿元ღ✿◈◈✿，净利润为人民币464.34亿元ღ✿◈◈✿，同比增长333%ღ✿◈◈✿。

　　按业务分ღ✿◈◈✿，收入方面ღ✿◈◈✿，国际商业同比增速仍排名第一ღ✿◈◈✿，达到32%ღ✿◈◈✿；阿里云ღ✿◈◈✿、本地生活均实现同比双位数增长ღ✿◈◈✿，分别为13%和12%ღ✿◈◈✿；淘天ღ✿◈◈✿、大文娱实现个位数增长ღ✿◈◈✿，菜鸟则增速放缓ღ✿◈◈✿。

　　利润方面ღ✿◈◈✿，电商和云仍在高投入阶段ღ✿◈◈✿，但淘天和阿里云的利润率已有改善趋势ღ✿◈◈✿；国际商业ღ✿◈◈✿、菜鸟等子业务亏损扩大ღ✿◈◈✿，但随着集团收入整体增长ღ✿◈◈✿，时隔三个财季ღ✿◈◈✿，阿里2024年Q4的经调整经营利润终于止跌回升ღ✿◈◈✿。自农历新年以来ღ✿◈◈✿，由于

　　Wind数据显示ღ✿◈◈✿，近20日ღ✿◈◈✿，阿里美股股价上涨45%ღ✿◈◈✿，港股股价更是创下近三年新高ღ✿◈◈✿，上涨了55.22%ღ✿◈◈✿。核心业务稳住ღ✿◈◈✿，第二增长曲线开始发力ღ✿◈◈✿，阿里终于爬出了低谷ღ✿◈◈✿。阿里长达十多年坚持对技术和云大手笔投入ღ✿◈◈✿，也曾一度被市场认为是费力不讨好ღ✿◈◈✿。再加上ღ✿◈◈✿，近年来ღ✿◈◈✿，阿里云曾一度陷入增长瓶颈小德伪t2ღ✿◈◈✿、上市撤回带来的组织动荡ღ✿◈◈✿，面临估值清零的时刻ღ✿◈◈✿，曾多次引发市场担忧ღ✿◈◈✿。就在一年多前ღ✿◈◈✿，市场对吴泳铭提出的“AI驱动”战略也仍有颇多疑问ღ✿◈◈✿。转折发生在今年年初ღ✿◈◈✿。深度推理模型DeepSeek RI和阿里通义Qwen2.5-Max的发布ღ✿◈◈✿，成为扭转市场认知的关键拐点ღ✿◈◈✿。DeepSeek的低成本高效模型挑战了传统AI开发需要大量资本投入的观念ღ✿◈◈✿，其与阿里通义千问的开源策略使更多开发者能够参与到AI技术的创新中ღ✿◈◈✿，挑战了Open AI的闭源模式ღ✿◈◈✿，有效打破了美国AI技术近乎垄断的局面ღ✿◈◈✿。

　　自吴泳铭改革后ღ✿◈◈✿，阿里云的财务表现已经有了明显的改善ღ✿◈◈✿，不仅在过去一年扭亏ღ✿◈◈✿，实现了经营利润的同比双位数增长ღ✿◈◈✿，更在Q4回到了久违的营收同比双位数增长ღ✿◈◈✿，创下近三年新高ღ✿◈◈✿，其中AI相关产品带来的收入实现了三位数增长ღ✿◈◈✿。在新的技术周期ღ✿◈◈✿，阿里云也将从过去两年的降本增效ღ✿◈◈✿、保利润ღ✿◈◈✿，重新转回到投入换增长的阶段ღ✿◈◈✿，并探索更多商业化的可能性ღ✿◈◈✿。

　　依然坚持我们的判断ღ✿◈◈✿，未来以高线城市为核心的都市圈对人口ღ✿◈◈✿、消费的虹吸效应将越发显著ღ✿◈◈✿。根据最新数据ღ✿◈◈✿，深圳常住人口2024年同比新增19.9万人ღ✿◈◈✿，同比增速连续两年位居广东省首位ღ✿◈◈✿。与之相应ღ✿◈◈✿，商业资源的配置也将持续向高线城市为核心的都市圈集聚ღ✿◈◈✿。从赢商大数据来看ღ✿◈◈✿，2025年全国拟开400多个商业项目中商业高线%ღ✿◈◈✿，“头部聚集效应”越发显著ღ✿◈◈✿。在高线城市打造制高点ღ✿◈◈✿，持续深耕高线城市ღ✿◈◈✿，并深度辐射周边都市圈ღ✿◈◈✿，是女装高端品牌需要坚持的线下渠道策略方向ღ✿◈◈✿。

　　集团2024年营收同比增长7%至31亿欧元ღ✿◈◈✿；Moncler品牌营收增长8%ღ✿◈◈✿，其亚洲地区（含亚太ღ✿◈◈✿、日本ღ✿◈◈✿、韩国）增长11%当地时间2月13日收盘后ღ✿◈◈✿，

　　Moncler Group公布了截至12月31日的2024财年及第四季度关键财务数据ღ✿◈◈✿：全年总营收同比增长4%至31.09亿欧元（按固定汇率计算ღ✿◈◈✿：+7%）ღ✿◈◈✿，旗下两大品牌DTC（直面消费者）渠道均实现了双位数增长ღ✿◈◈✿。第四季度总营收在固定汇率上同比增长7%至12.43亿欧元ღ✿◈◈✿。其中ღ✿◈◈✿，Moncler品牌销售收入按固定汇率计算同比增长8%至11.341亿欧元ღ✿◈◈✿，较第三季度的增长有所加快ღ✿◈◈✿；Stone Island 品牌销售收入按固定汇率计算同比增长10%至1.092亿欧元ღ✿◈◈✿。Moncler

　　品牌亚洲地区（包括亚太地区ღ✿◈◈✿、日本和韩国）ღ✿◈◈✿：第四季度ღ✿◈◈✿，该地区营收按固定汇率计算同比增长11%ღ✿◈◈✿，呈现持续改善的趋势ღ✿◈◈✿。这一增长得益于中国大陆市场的强劲回升ღ✿◈◈✿，尽管基数较高且宏观经济环境依然充满挑战ღ✿◈◈✿，影响了消费者信心ღ✿◈◈✿。与此同时ღ✿◈◈✿，日本ღ✿◈◈✿、韩国及亚太其他市场也表现稳健ღ✿◈◈✿，增速均较上一季度有所加快ღ✿◈◈✿。2)

　　1月27日开盘前Ermenegildo Zegna集团公布了2024财年第四季度及全年初步业绩数据ღ✿◈◈✿：全年销售收入同比增长2.2%至19.466亿欧元（按固定汇率计算ღ✿◈◈✿：+3.4%）ღ✿◈◈✿；第四季度销售收入同比增长3.3%至5.892亿欧元（按固定汇率计算ღ✿◈◈✿：+3.6%）ღ✿◈◈✿。其中ღ✿◈◈✿，大中华区全年销售收入录得

　　占集团收入的26%ღ✿◈◈✿，是集团的第三大市场ღ✿◈◈✿。其中ღ✿◈◈✿，第四季度ღ✿◈◈✿，大中华区收入为1.563亿欧元ღ✿◈◈✿，同比下降11.4%（有机下降11.4%）ღ✿◈◈✿，这一表现反映了充满挑战的消费环境ღ✿◈◈✿，尤其是在中国大陆地区ღ✿◈◈✿。3)

　　截至2024年12月28日的2025财年第二财季业绩ღ✿◈◈✿：主要得益于Coach品牌10%的增长ღ✿◈◈✿，集团第二财季营收达到创纪录的22亿美元ღ✿◈◈✿，超出预期ღ✿◈◈✿，较上年同期增长5%ღ✿◈◈✿；推动毛利率较上年增长280个基点ღ✿◈◈✿；报告期内摊薄每股收益达到1.38美元每股ღ✿◈◈✿，也超出公司预期ღ✿◈◈✿。按市场来看ღ✿◈◈✿，大中华地区销售额按固定汇率增长2%ღ✿◈◈✿，日本则下降5%ღ✿◈◈✿，北美市场增长4%ღ✿◈◈✿，欧洲增长42%ღ✿◈◈✿。4)

　　2月28日的三个月营收下降11%至12.6亿美元ღ✿◈◈✿；MK品牌营收下降12%ღ✿◈◈✿，其亚洲市场下降27%美国

　　轻奢集团“Capri”公布截至2024年12月28日的2025财年第三季度财务业绩ღ✿◈◈✿：总销售收入同比下滑11.6%至12.6亿美元（按固定汇率计ღ✿◈◈✿：-11.4%）ღ✿◈◈✿，调整后每股收益0.45美元ღ✿◈◈✿。按渠道看ღ✿◈◈✿，第三季度ღ✿◈◈✿，零售渠道销售总额ღ✿◈◈✿、批发销售总额均以两位数下滑ღ✿◈◈✿。品牌方面ღ✿◈◈✿，

　　2月6日开盘前ღ✿◈◈✿，美国时尚奢侈品集团Ralph Lauren Corp公布了截至2024年12月28日的2025财年第三季度业绩报告ღ✿◈◈✿：得益于所有地区假日季销售表现优于预期ღ✿◈◈✿，净营收同比增长10.8%至21.4亿美元ღ✿◈◈✿；调整后毛利率（68.4%）和营业利润率（18.7%）的提升也超出公司预期ღ✿◈◈✿，强劲的全价需求及严格的费用管控有效抵消了在营销及核心城市市场的投资支出ღ✿◈◈✿。按地区来看ღ✿◈◈✿，亚洲市场净收入按固定汇率增长1

　　4%ღ✿◈◈✿，欧洲增长17%ღ✿◈◈✿，北美增长8%ღ✿◈◈✿。过去9个月中ღ✿◈◈✿，Ralph Lauren 在中国的销售表现同样强劲ღ✿◈◈✿。随着品牌在抖音平台上的电商扩展以及全价门店的开设ღ✿◈◈✿，市场对其服装的需求进一步提升ღ✿◈◈✿。目前ღ✿◈◈✿，中国市场约占公司总销售额的8%ღ✿◈◈✿。6)

　　品牌2024全年总营收同比增长5%ღ✿◈◈✿，达到约2.11亿欧元ღ✿◈◈✿。品牌首席执行官 Stefano Canali 表示ღ✿◈◈✿，“在传承91年历史的基础上ღ✿◈◈✿，我们以进化视角满足美国与中国等全球客户需求ღ✿◈◈✿。预计2025年收入将增长5%-10%ღ✿◈◈✿，得益于目前已收获的订单和开年销售表现ღ✿◈◈✿。”品牌

　　最近ღ✿◈◈✿，Canali 以布里安扎地区为灵感来源ღ✿◈◈✿，推出2025/26秋冬系列ღ✿◈◈✿，通过与意大利高端家具品牌 Molteni 合作ღ✿◈◈✿，以定制家具呈现设计亮点ღ✿◈◈✿。7)

　　（截至12月31日的三个月）财报ღ✿◈◈✿，得益于北美和亚洲市场改善ღ✿◈◈✿，整体表现超预期ღ✿◈◈✿，品牌转型初见成效ღ✿◈◈✿，收入同比下降6%至14亿美元ღ✿◈◈✿，毛利率增长240个基点至47.5%ღ✿◈◈✿，毛利润6.65亿美元ღ✿◈◈✿，净收入123.4万美元ღ✿◈◈✿，营业收入1350万美元ღ✿◈◈✿。按地区分ღ✿◈◈✿，北美市场收入下降

　　品类与渠道方面ღ✿◈◈✿，服装收入下跌5%ღ✿◈◈✿，鞋履下跌9%ღ✿◈◈✿，配送增长6%ღ✿◈◈✿。批发收入下跌1%ღ✿◈◈✿，DTC渠道下跌9%ღ✿◈◈✿，电商销售下跌20%ღ✿◈◈✿。自2023年5月启动重组ღ✿◈◈✿，安德玛持续优化运营ღ✿◈◈✿，预计2025财年收入降幅收窄至约10%ღ✿◈◈✿。

　　2024年销售额同比增长12.1%ღ✿◈◈✿，中国市场销售额微降0.9%ღ✿◈◈✿；第四季度中国市场销售额同比下降11.5%2024财年斯凯奇实现销售额89.7亿美元ღ✿◈◈✿，同比增长12.1%ღ✿◈◈✿，若按固定汇率计算ღ✿◈◈✿，销售额达90.4亿美元ღ✿◈◈✿，同比增长13%ღ✿◈◈✿。毛利润达到11.78 亿美元ღ✿◈◈✿，毛利率提升至53.2%ღ✿◈◈✿，同比增加20个基点ღ✿◈◈✿，这主要得益于优化的销售渠道组合ღ✿◈◈✿。净收益达到6.4 亿美元ღ✿◈◈✿，同比增长17.2%ღ✿◈◈✿。

　　从各大市场来看ღ✿◈◈✿，美洲市场销售额同比增长10.7%至43.68亿美元ღ✿◈◈✿，EMEA（欧洲ღ✿◈◈✿、中东及非洲）市场表现亮眼ღ✿◈◈✿，销售额同比增长21.4%至22.24亿美元ღ✿◈◈✿，亚太市场销售额同比增长6.9%至23.77亿美元ღ✿◈◈✿。

　　其中ღ✿◈◈✿，中国市场销售额为12.18亿美元ღ✿◈◈✿，同比微降0.9%ღ✿◈◈✿，且第四季度中国市场销售额同比下滑11.5%ღ✿◈◈✿，反映出该市场持续面临的挑战ღ✿◈◈✿。9)

　　年销售额同比增长18.9%ღ✿◈◈✿；中国市场占鬼冢虎销售额的比重超过50%日本运动品牌ASICS在2024财年创下历史最佳业绩ღ✿◈◈✿，销售额ღ✿◈◈✿、营业利润和净利润均达到新高ღ✿◈◈✿。全年销售额同比增长18.9%ღ✿◈◈✿，达到6785亿日元ღ✿◈◈✿，营业利润同比激增84.7%ღ✿◈◈✿，首次突破1000亿日元大关ღ✿◈◈✿，达到1001亿日元ღ✿◈◈✿，净利润同比增长80.9%ღ✿◈◈✿，达538亿日元ღ✿◈◈✿，展现出强劲的盈利能力ღ✿◈◈✿。

　　其中ღ✿◈◈✿，鬼冢虎同比增长58.3%ღ✿◈◈✿，利润率高达 34%ღ✿◈◈✿，成为ASICS最具盈利能力的品类ღ✿◈◈✿，中国市场占鬼冢虎的销售比重超过50%ღ✿◈◈✿。此外ღ✿◈◈✿，网球与室内运动装备所在的“核心性能运动”品类也在全球多个市场实现两位数增长ღ✿◈◈✿，为品牌的整体业绩提供了有力支撑ღ✿◈◈✿。10)

　　ღ✿◈◈✿，旨在吸引更多女性进入运动和健身领域ღ✿◈◈✿，是Nike首次与外部公司共同创建品牌Nike宣布与卡戴珊联合创立的休闲服品牌Skims合作ღ✿◈◈✿，

　　推出一个全新的女性品牌NikeSkimsღ✿◈◈✿，旨在吸引更多女性进入运动和健身领域ღ✿◈◈✿。据悉ღ✿◈◈✿，首批产品将于今年春季在线上和部分门店发售ღ✿◈◈✿，并计划于2026年全球推广ღ✿◈◈✿。这一合作标志着Nike进入一个新的发展方向ღ✿◈◈✿，首次与外部公司共同创建品牌ღ✿◈◈✿。Nike多年来一直致力于扩大其女性消费者群体ღ✿◈◈✿，并在近30年来首次在超级碗上投放广告ღ✿◈◈✿，突出Caitlin Clarkღ✿◈◈✿、Sha’Carri Richardson等女性运动员ღ✿◈◈✿。但分析人士表示Nike在女性运动领域缺乏活力ღ✿◈◈✿，长期以来落后于lululemon等品牌ღ✿◈◈✿。因此不少分析师对此合作普遍表示乐观ღ✿◈◈✿，表示与Skims的合作有助于Nike在该领域引起更多关注ღ✿◈◈✿。

　　2024年净利润大涨两倍以上ღ✿◈◈✿，市值超过900亿港元2月20日ღ✿◈◈✿，“古法黄金第一股”老铺黄金发布了未经审核的2024全年财务数据ღ✿◈◈✿：

　　集团预计2024年将录得净利润14亿至15亿元ღ✿◈◈✿，较2023年同比大涨236%至260%ღ✿◈◈✿。集团表示ღ✿◈◈✿，报告期内净利润增加的主要原因是ღ✿◈◈✿：品牌影响力持续扩大形成的市场显著优势ღ✿◈◈✿，带来存量店铺整体营收（包括线上线下渠道）的大幅增长ღ✿◈◈✿；产品的持续优化ღ✿◈◈✿、推新及迭代ღ✿◈◈✿，促进了营收的持续增长ღ✿◈◈✿；对比2023年ღ✿◈◈✿，新增门店7家ღ✿◈◈✿、优化及扩容门店4家ღ✿◈◈✿，产生增量营收贡献ღ✿◈◈✿。受业绩推动ღ✿◈◈✿，截至2月21日ღ✿◈◈✿，老铺黄金收盘价较昨日大涨17.1%至548.5港元/股ღ✿◈◈✿，总市值达到923亿港元ღ✿◈◈✿。值得注意的是ღ✿◈◈✿，自2024年6月上市至今ღ✿◈◈✿，老铺黄金的股价已大涨1258%ღ✿◈◈✿。12)

　　2024年GMV同比增长0.6%至2093亿元ღ✿◈◈✿，穿戴类商品GMV同比增长2%2月21日ღ✿◈◈✿，唯品会发布2024年第四季度及全年业绩ღ✿◈◈✿。2024年第四季度ღ✿◈◈✿，唯品会实现净营收332亿元ღ✿◈◈✿，Non-GAAP(非通用会计准则)净利润30亿元ღ✿◈◈✿。

　　2024年全年ღ✿◈◈✿，公司实现净营收1084亿元ღ✿◈◈✿，Non-GAAP(非通用会计准则)净利润90亿元ღ✿◈◈✿。2024年ღ✿◈◈✿，唯品会全年GMV(总交易额)同比增长0.6%至2093亿元ღ✿◈◈✿，其中ღ✿◈◈✿，穿戴类商品GMV同比增长2%ღ✿◈◈✿，占整体GMV的比例提升至75%ღ✿◈◈✿，创历史最高水平ღ✿◈◈✿。